2018-7-13 7:40:00

  近期A股宽幅震荡,但一批优质成长股股价却逆势创出历史新高,如大消费领域的涪陵榨菜、芯片领域的圣邦股份等。一些投资者对此颇不适应,以往A股出现长时间调整时,基本上是个股普跌,只是跌多跌少而已。但在本轮调整行情中,居然出现了一批逆势上涨的品种,有些个股甚至还创出历史新高。

  业内人士认为,这与A股市场的资金来源多元化有较大关联。近年来A股市场加大了对外开放力度,引入了一批又一批境外机构资金。这些境外机构资金关注的重点是能够代表产业发展方向的龙头上市公司,如果估值不太离谱、成长趋势确定,就会持续买入。这在去年以来的A股行情中已得到佐证,格力电器、海康威视等代表中国制造业实力优势的相关品种,去年以来一直是北上资金重点买入的对象。

  在互联互通、产业加快开放的大背景下,A股市场估值与海外市场估值已渐趋接轨,A股市场格局也因此发生了巨大变化。比如前些年市场热炒的主题投资,今年基本上很难有大的收益,部分盈利模式甚至已经失效,如炒作高送转题材、摘帽题材等。相反,契合产业发展趋势、加大研发投入、管理层经营效率高的相关产业公司股价重心却持续上移。也就是说,以往齐涨共跌的行情格局已在A股市场日渐式微,未来可能只有优质股才能持续获得资金青睐,靠题材炒作、靠资金短线集中驱动的模式或一去不复返了。

  基于此,我们可以推导出两个结论。一是在市场趋势上,随着更多长线投资资金介入,A股走势将更健康。近期,中国证监会就《证券登记结算管理办法》《上市公司股权激励管理办法》等相关规定的修改草案向社会公开征求意见,本次修订旨在进一步扩大外国投资者开立A股账户的范围,这标志着我国资本市场对外开放力度仍在持续加大,未来A股有望受到全球资本关注。这将进一步改变A股的资金结构,随着中长线资金比例提升,不仅会给A股市场带来增量资金,而且还有利于熨平A股市场的波动幅度,有利于A股健康运行。更何况,目前A股整体估值处于历史低位区域,对海外资金具有相当的吸引力。因此,未来A股趋势值得期待。

  二是在行情机会上,会因中长线资金比重提升,有望形成注重长期投资回报的理念,有助于A股高成长优质股走出长期慢牛盘升行情。


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2018-7-9 7:39:00

  上周A股市场重心持续下移。上周五上证指数击穿了2700点支撑,最低探至2691.02点。不过,随着金融股企稳,市场恐慌氛围有所缓解,跌停板家数减少,指数随之反抽,上证指数2700点失而复得。我们认短线A股有望进入情绪恢复期。

  市场情绪有所缓和

  近期A股市场走势的确较为疲软。股权质押平仓的信息渐趋增多,导致闪崩个股不断涌现,加剧了投资者的担忧情绪。因此,现金流情况不佳、控股股东质押率较高的个股抛压较重,放大了市场的调整压力。

  不过,上周这些压力似乎有些缓解。保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度等政策导向,释放出呵护市场的暖意。在此背景下,市场情绪有所缓和。同时,人民币汇率上周末开始进入稳定期,也为A股企稳提供了一定的外在条件。

  与此同时,上市公司大股东、高管也开始行动,减持公告开始减少,回购、增持的信息迅速增多。这一减一增,显示A股多空力量正在发生微妙变化。一方面,空头抛压有所减缓,筹码渐趋锁定。另一方面,多头尝试性买盘开始出现,上市公司回购、大股东及高管增持均是较为典型的买盘力量。在此背景下,上证指数上周五出现了破位反抽的K线形态,投资者情绪有所缓和。

  多空局势有望改善

  当然,目前A股市场仍处在调整周期中,投资者情绪虽然有所缓和,但整个市场氛围仍乍暖还寒。因此,短线市场仍然会有波动,甚至不排除上证指数盘中再度挑战2700点的可能性。


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2018-7-2 7:42:00

  经过持续下跌之后,上周五A股终于出现大幅反弹走势,新兴产业股集中的创业板指数早盘就显露强势,一路领涨,收盘大涨4.08%。受其影响,上证指数也渐趋企稳,午后也同步出现了强力反弹态势,短线K线形态渐趋乐观。

  产业升级利好新兴产业股

  上周五的走势表明,新兴产业集中的创业板指数已有领涨势头,这也得到了创业板指数K线形态的佐证。上证指数近期持续阴跌,屡创新低,但创业板指数在6月22日创出1506点新低之后,上周艰难筑底,企稳反弹。盘面显示,有新增资金在不断加仓创业板,创业板ETF净申购额持续增加,新兴产业股集中的创业板正成为市场关注的焦点,进而引导增量资金开始加大新兴产业股的投资力度。创业板ETF份额增加所带来的直接买盘推动,是创业板指数先于上证指数见底的直接原因。

  新兴产业方面,5G标准已尘埃落定,意味着其商用已进入实质性操作阶段。如果说4G改变了我们的生活,5G则有望带来产业升级,必然会给相关产业带来新的发展契机。同时,5G产业链个股又占据创业板指数的重要权重,部分先知先觉资金率先介入5G产业链相关上市公司集中的创业板指数,牵引创业板指数率先企稳,并有望带领A股走出中级弹升行情。

  资金环境改善助力A股反弹

  近期,A股整体环境出现了较为积极的变化。6月27日,中国人民银行货币政策委员会在2018年第二季度例会上表态,流动性定调由“合理稳定”切换至“合理充裕”。同时,业内人士认为,近期央行的“定向降准”与4月的“定向降准”有很大不同,预计流动性不会再现4月降准之后的持续紧张。这些无疑将积极改善A股市场的流动性,并在A股盘面上得到了体现。近几个交易日“闪崩股”开始减少,说明投资者悲观情绪开始缓解。

  我们认为,当前A股市场已具备一轮中级弹升行情的条件,既有流动性缓和的配合,也有创业板指数领涨的配合,中短线A股市场有望反复活跃。其中,新兴产业股可能成为反弹急先锋。


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2018-6-19 7:41:00

  上周,A股市场走势震荡下行。其中,上证指数一度下探3008点,考验3000点整数关口,创业板指也呈现弱势走势。预计目前A股市场仍将处于延续筑底和夯实底部阶段。

  抱团取暖 退出风险较大个股

  近期,影响A股市场波动的内外围不确定性因素仍然存在。在此背景下,市场参与者在操作上倾向于抱团取暖。一方面,抱紧市场核心主线,如具有股息率高、高现金流等特征的股票品种。长江电力就是一个例证,近期该股迭创复权后历史新高。另一方面,市场资金逐步退出一些边缘化个股,尤其是质押率比较高的那些个股。主要是因为,市场参与者担心股权质押类个股的股价一旦达到平仓线,平仓盘将击穿技术面和基本面的支撑。近几个交易日,股权质押率高的个股短线跌幅较大。闪崩股不断,客观上也影响了持股者的情绪。伴随持续下跌的边缘化个股范围有所扩大,也加大了市场调整压力,并成为影响目前A股走势的重要因素。

  影响A股筑底的积极因素增强

  尽管目前A股市场仍处于筑底阶段,短线震荡在所难免,但影响A股未来走势的一些积极因素正在不断增强。

  一是目前A股估值已进入历史低位区间。例如,包括银行和证券在内的金融股出现了大比例破净。从A股波动趋势上看,只有市场处于底部区间时才可能出现这样的情况。这也从一个侧面说明,以上证指数和上证50指数为主的A股指数进一步下跌的空间已不大。

  二是外资不断进入A股市场。近期,境外资金不断流入A股市场。数据显示,在上周五A股震荡回落的背景下,北上资金延续净流入趋势,沪股通渠道实现净买入18.59亿元,深股通渠道实现净买入9.48亿元。这说明,目前A股处于估值低位区域,有望继续吸引境外资金的持续流入。


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2018-6-11 7:40:00

  上周,A股市场再度冲高受阻,随后大盘股指重心逐步震荡下移。其中,上证指数考验前期低点3041点。尽管上海机场等个股创出历史新高,但不少个股却创出历史新低,导致市场避险情绪持续升温。

  A股市场继续面临调整压力

  从影响近期A股市场走势的诸多因素分析,外围市场对A股走势的影响时好时坏,但这并不改变目前市场的震荡调整格局,也即外围市场因素并不是影响当前A股市场运行的主因。

  有分析人士指出,货币政策继续保持稳健中性基调,短期内市场流动性紧张压力难以得到缓解,对A股市场的流动性及增量资金形成一定的压力。同时当前A股市场的融资压力有所上升,市场参与者担忧是否会分流场内存量资金。此外,受到预期6月份美联储加息和世界杯魔咒等因素的影响,A股市场参与者避险情绪持续升温,存量资金离场压力不断增强。

  指数向下调整空间不大

  不过,就后续A股走势来说,笔者认为,不必过于悲观。因为,当前A股市场规模已经足够大,机构投资者不断成长和强大,其投资策略不仅会考虑短线因素的制约与影响,还会考虑中长期因素的积极影响,不会因为短线市场震荡调整而抛售股票。相反,当部分上市公司股价因非理性下跌时,这些机构投资者还会逆势加仓。这表明,A股市场在震荡调整中出现了结构性分化行情,从而也有助于提升市场投资信心。例如,近期上海机场、贵州茅台等大盘蓝筹股持续创出历史新高。

  当前,我国宏观经济也保持持续稳定向好态势,这为中长期A股市场的稳定运行提供了较强的基本面支撑。所以,伴随着我国改革开放进一步深化,有望催生A股市场新一轮上升的景气周期。


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2018-6-4 7:38:00

  上周,A股市场经历了宽幅震荡。一方面,是受到了全球资本市场波动的影响;另一方面,是与A股市场本身存在的一些压力有关,如流动性状况、前期热门品种估值高企等。不过,随着进一步落实改革开放政策措施,A股市场有望获得新的做多能量。

  A股市场仍具有较好发展前景

  从目前来看,全球贸易保护主义抬头,对A股市场走势的反复影响不容忽视。因为,我国经济高速增长离不开对外开放。伴随近期全球贸易保护主义抬头,市场参与者有些担忧未来经济增长前景。由此,也对当前国内资本市场产生了一定影响。

  但从中长线趋势来说,由于目前我国的人口红利依然存在,3亿中产阶层将带来巨大的消费红利,劳动力、产业集群等优势较为明显,这些因素都将有利于我国进一步扩大内需,抵御贸易保护主义带来的风险与挑战,并成为推进我国经济继续保持平稳较快增长的动力与源泉。

  此外,由于中国经济要实现高质量发展,必须在更加开放的条件下进行,所以我国有进一步扩大改革开放的需要。降低进口产品关税,主动扩大进口,已成为中国进一步扩大开放的重大措施之一。对我国资本市场来讲,进一步扩大金融等服务业的对外开放,也吸引了近期国际资本频频加大对A股的投资力度。这也是近期A股市场开始活跃的重要原因之一。尽管A股短线存在波动,但中长期A股市场仍具有较好发展前景。

  市场投资主线逐渐清晰

  基于上述分析,我们不必过于担忧6月或下半年A股市场趋势。可以预期的是,伴随金融等服务业的进一步对外开放,来自国际资本的市场买盘将逐渐增强,从而对改善A股市场流动性将起到一定的正面影响。


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2018-5-28 7:39:00

  上周A股市场在震荡中重心持续下移,其中创业板指数跌幅更大,日K线已有破位下行的苗头。芯片股、物联网股等科技板块龙头股纷纷重挫,短线A股压力有所增强。不过,医药股、食品股等现金流良好的大消费类个股仍然运行在上升通道中,成为弱势中一道亮丽的风景。

  A股短线压力增强

  近期A股市场不少板块个股持续疲软,以芯片股为代表的半导体板块上周五甚至出现了集体杀跌,这也是创业板指数上周五急跌的诱因之一。

  同时,外围环境变化也较多,给相关产业链上市公司业绩成长预期蒙上一层阴影,一度作为白马股代表的安防板块上周末急跌。加上地缘局势紧张因素尚未消除等,投资者风险厌恶情绪开始升温,加大了短线A股市场的波动。

  体现在盘面上,那些有负面信息冲击的个股不时出现大幅下跌态势,比如上周公布重要股东减持信息的山河药辅跳空大跌等。这一方面说明市场流动性趋紧,另一方面也说明市场承接力不强,略有空头抛售就会引发大幅跳空下行走势,进一步放大了市场的紧张情绪。

  中期趋势不悲观

  就短线走势来说,A股可能会进一步惯性下跌,上证指数回试3100点支撑,创业板指数回试1750点支撑等均是可能的。

  但从中线来看,投资者不宜对后市过于悲观。一方面多头资金仍在努力,近期以医药股、食品股、化妆品股为代表的大消费主线持续活跃,上海家化、恒瑞医药等个股已形成了清晰的上升通道,这些公司现金流充足、净利润的含金量高、成长趋势确定,而且还代表了我国经济未来升级的方向。巨大的国内消费潜能因为制造业升级而持续释放出来,将成为我国经济增长的新引擎,那些契合人民对美好生活向往的诸多产业将迎来新的发展契机。


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2018-5-21 7:35:00

  上周五A股市场走势一度岌岌可危,不过,受益于油价上涨的油气产业链个股持续活跃,油气服务股集体冲击涨停板,迅速聚集了市场人气,指数探底回升。我们认为,后市涨价主题有望成为A股新的投资主线。

  原油价格上涨 “两桶油”崛起

  受外围局势变化等因素影响,国际油价持续震荡走高。其中,美国WTI原油期货价格一度突破80美元/桶,同比涨幅逾50%,创下2014年以来最高水平。由于石油是石化产业链的起点,因此,原油价格波动引起了石化产业链的利润结构变化。一方面对拥有原油储量的上市公司估值会产生重估的动能,就目前来看,中国石油、中国石化、中天能源等个股的估值重心有望随着油价上涨而提升。另一方面,原油价格上涨必然会带来油气勘探业务的发展。据2017年年报,中海油、中国石化、中国石油三家合计2018年资本支出计划中,勘探开发资本支出合计达2861亿元至2961亿元,同比增长18%至22%。这必然会对相关产业链龙头公司带来较为积极的业绩增长预期,因此,海油工程、中油工程、*ST油服等相关个股的2018年、2019年业绩表现值得期待。

  与此同时,中游的石油炼化行业也将迎来业绩大爆发的时点。在原油上涨过程中,原油与相关炼化产品的价格差有所扩大,因此,在原油价格处于上升通道中时,炼化类上市公司的盈利能力也渐趋提升,如中国石化。近两三年来,我国民营炼化公司的生产装置也在迅速更新,向更大规模、更新技术的方向挺进,因此,相关上市公司业绩近两年来将处于持续的爆发周期,桐昆股份、荣盛石化、恒力股份等个股的业绩表现值得期待。

  中国石化、中国石油历来被市场称为“两桶油”,权重很大,对指数有着直接的牵引作用。随着油价上涨,产业链重估能量持续释放,“两桶油”及中上游产业链其他个股有望成为A股市场稳定器,这其实也是上周五A股市场探底回稳的直接牵引力量。

  短线震荡回升 关注确定成长品种


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2018-5-14 7:35:00

  上周A股出现了冲高受阻回落的走势,一度充当领涨龙头的医药股上周五突然大幅下跌,挫伤了市场人气。指数节节走低,创业板指数跌幅更大,有向下破位的征兆,短线A股压力突然增强。

  估值担忧引发抛售潮

  近年来A股市场出现了一个较为清晰的特征,那就是机构投资者越来越注重估值数据。蓝筹股、白马股依靠低估值成为2017年的投资主线,也成为机构资金竞相追捧的对象,但经过一年多上涨之后,其估值优势不再突出。今年初,机构资金开始套现蓝筹股、白马股,导致2017年年报披露期间格力电器、伊利股份等个股相继冲击跌停的走势。

  就在此时,资金发现了医药股、芯片股等契合产业发展趋势的标的。由于迎来了仿制药、创新药发展浪潮,叠加2017年、2018年一季度医药工业快速成长数据,医药股备受资金追捧。芯片股则因进口替代、高端制造浪潮驱动,股价节节走高。但当这两大板块龙头品种持续上涨50%之后,市场参与者的分歧开始加大,部分参与者认为相关个股估值已经高企并迅速套现。其中,芯片股4月中下旬就有构筑头部的态势,医药股则在上周末出现放量回落筑顶态势。

  医药主线升势未止

  市场投资主线启动初期,估值低、投资者持股心态好、筹码锁定性强,一般都缩量震荡,并且波幅不大。但涨了一段时间或股价上涨50%后,估值迅速提升,投资者持股心态不稳,市场分歧加大,开始放量震荡,波幅也同步加大。目前,芯片股的估值较高,且其中短线业绩弹性、成长性一直未能如期释放,短期头部迹象明显。

  但对于医药股来说,我们认为,上周末的宽幅震荡可能只是短线头部而已。一方面因为医药行业发展趋势依然清晰。不仅由于中国的老龄化趋势加强及医保覆盖扩大所带来的医药医疗需求增长,而且还在于医药行业的政策扶持,让医药行业发展环境更趋乐观,行业龙头上市公司将充分受益。比如仿制药、创新药的拓展,必然使得恒瑞医药等创新药龙头上市公司业绩增速加大。面对14亿人口的巨大市场,医药行业的龙头上市公司的产业空间仍未现天花板。

  另一方面,医药股目前估值并不离谱。虽然恒瑞医药估值近80倍,但由于其业绩加速概率增强,目前估值并没有明显的泡沫化。同时,行业内的二、三线品种及各细分行业的龙头品种,估值还是相对合理的,只是相较上证指数、上证50指数、创业板指数而言,它们今年以来的相对涨幅较大,累积了不少获利盘。也就是说,上周末该板块的震荡只是获利盘套现,以及一些年初低位建仓的投资者的恐高心理所致。我们认为,经过短暂震荡后,医药股仍有强劲回升潜力。

  红五月依然可期

  我们认为,对A股市场后市走势不宜过于悲观,不排除经过5月中旬的震荡后,5月下旬再度走高的可能。红五月依然可期。


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2018-5-7 7:35:00

  上周A股低位震荡,上证指数屡屡击穿3100点支撑,但多头仍然较为顽强,在保险股等金融指标股持续疲软的背景下,上证指数也未击穿前期3041点的低点,说明在目前点位空头能量也较为疲弱,难以发起有效的攻击。我们认为,在当前指数点位,A股构建中长期底部的可能性还是比较大的。

  市场环境稳定 引来外资加仓

  当前我国经济政策较为积极,一方面加大改革开放力度,融入全球经济分工体系;另一方面则进一步降杠杆,资管新规落地,减少银行表外业务,有利于降低经济主体的杠杆率,有利于经济稳健运行。与此同时,进一步减税、刺激内需,提升居民生活水平。尤其是近一年多来出台的医药行业相关政策,契合了当前经济高质量发展的要求。因此,当前经济环境趋于乐观。

  这对于A股市场来说,无疑是一个较为积极的信号。我国稳定的经济发展环境,自然会获得国际资本的认可。6月开始,A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数,相关数据显示,境外资本已经提前布局,今年前4个月北上资金流入达130亿美元,同比增长54%。

  底部已现雏形 逢低积极布局

  有业内人士认为,未来A股市场走势值得期待。除了A股被纳入MSCI指数,外资配置加仓将带来增量资金,还有资管新规尘埃落定,社会资本需要寻找新的投资方向,处在3年来低位区域的A股市场,有望成为社会资本关注的焦点。

  因此,无论从短线还是中长线角度看,A股市场当前点位,即上证指数3100点一线,创业板指数1800点一线,既是近3年来的低位区域,也可能是未来数年的低位区域。对于股票市场来说,时间是有价值的,3年前的3100点和现在的3100点,含义是不一样的。现在的3100点底部扎实程度,远远强于3年前的3100点。更何况,近3年来,上市公司业绩增长势头一直相对强劲,2018年一季度上市公司利润同比增长14%,开了一个好头,预示2018年上市公司业绩仍有望快速成长。基于此,我们认为,当前指数点位成为估值底部的概率相当大。


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