2018-4-16 7:43:00

  A股市场近几个交易日股指出现了冲高受阻回落,成交量也进一步萎缩。为何A股市场会出现如此走势。

  A股估值短期承压

  近期,A股市场环境趋好。经济基本面不断改善,如增值税率降低,一季度发电量同比增长10%,意味着经济增速有望保持平稳等。在这样的市场环境下,A股市场欲振乏力,还需从A股的运行机制寻找原因。

  周末,有信息称存款利率上浮幅度或将变动,可能会使银行业利差进一步收敛。这一信息使金融股短期承压。

  另一方面,根据4月11日发布的《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》,为进一步完善内地与香港股市互联互通机制,中国证监会、香港证券及期货事务监察委员会同意扩大互联互通每日额度,将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币,沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。上述公告自2018年5月1日起生效。这意味着资本流动将有所加快。鉴于港股估值较低,港股拥有A股市场中没有的诸多新兴优势类上市公司,在内地与香港股市互联互通机制下,内地资金有可能加速南下,从而加大A股资金面的压力。

  把握高成长个股投资机会

  不过,从近期盘面来看,尽管A股市场表现疲软,但A股市场内在的估值结构也发生了较大变化。例如,受益于消费升级,上海家化、珀莱雅和御家汇等中高端化妆品类个股进入较为清晰的上升通道;受益于我国医疗信息产业投资扩大,麦迪科技、和仁科技等个股也形成了自己的上升通道。同时,存量资金抱团取暖,使得芯片、人工智能、物联网等中高端制造相关产业的个股反复活跃。

  这表明,在互联互通和产业加快开放的大背景下,使得A股市场格局正在发生巨大变化。例如,前些年市场热炒高送转题材和摘帽题材等,今年这些主题投资的收益并不大。与此对应的是,具有符合产业发展趋势、研发投入加大和管理层经营效率高等特征的相关行业及上市公司的股价重心却持续上移。这表明,靠题材或资金短线集中操作的盈利模式已日渐式微,回归基本面投资的盈利模式逐渐形成,这是优质股股价重心不断上移的重要原因。


……
2018-4-9 7:40:00

  近期,A股市场运行格局发生了显著的变化。前期强势的科技股出现了调整,创业板指短线也跟着调整。但是,前期白马股、蓝筹股调整充分,出现了回升趋势。难道A股市场风格又要发生转变?

  场内存量资金短线回流蓝筹股

  场内存量资金的投向转变是近期A股市场运行格局发生变化的主要原因,主要受到两个因素的影响。

  一是海外市场的影响。贸易摩擦,导致出口压力渐增,以电子信息为代表的科技股或将受到美国贸易保护主义的影响。所以,部分存量资金转而流向以内需为主的蓝筹股和白马股。此外,近期美股科技股跌幅较大,从纳斯达克指数的市场表现略逊于标普指数和道琼斯指数中可见一斑。受此影响,A股场内存量资金也开始撤离科技股。

  二是上市公司年报业绩披露的市场影响渐现。近几个交易日,蓝筹股和白马股相继公布2017年以及2018年一季度业绩。受到我国经济稳定增长、居民可支配收入持续增长等因素的影响,以内需为主的蓝筹股和白马股业绩增长超出市场预期,也吸引了部分存量资金积极配置蓝筹股、白马股。比如,山西汾酒业绩超预期增长,引起了资金回归白酒股的领涨行情。同时,由于研发投入较大,科技股业绩释放仍低于市场预期,在2017年年报以及2018年一季报公布的叠加影响下,科技股市场表现有所疲软。盘面中,反映为创业板指走势要弱于上证指数和上证50指数。

  科技股仍为未来A股投资方向

  不过,短期走势并不能说明未来市场主流资金仍会持续看好蓝筹股、白马股。从长期来看,我国正从产业政策层面加以积极引导,加快实现我国经济顺利切换并进入到高质量发展阶段。

  一是降低增值税。2018年5月,制造业等行业增值税税率将从17%降至16%,预计全年可减税2400亿元,高端制造和人工智能等相关上市公司将从中受益匪浅。同时,小规模纳税人的销售额标准提升至500万元,让更多的中小企业和初创企业享受税收优惠,将促进实体经济转型升级,着力激发市场活力和社会创造力。

  二是集成电路产业企业所得税优惠政策。日前,根据《财政部国家税务总局发展改革委工业和信息化部关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》,规定了集成电路生产企业或项目可享有的税收优惠政策,鼓励企业持续加强研发活动,不断提高研发能力。这意味着我国高度重视芯片制造业发展,将有利于我国集成电路产业升级。

  三是日前国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,提出了多项举措支持仿制药发展。其中,通过医保支付激励约束机制,鼓励医疗机构使用仿制药;建立完善基本医疗保险药品目录动态调整机制,及时将符合条件的药品纳入目录等。这将有利于提升我国医药行业的创新能力,也有利于患者用上好药和高质量药。

  上述这些最新的政策措施表明,科技创新才是当前最大的产业风口。对参与者来说,资本市场中最具成长前景的投资标的,恰是契合科技产业创新发展方向的相关产业和个股。所以,预计科技创新企业较为集中的创业板会持续得到增量资金加仓。


……
2018-4-2 7:37:00

  上周,沪深两市震荡企稳。其中,创业板指大幅走高,一周涨幅近10%,已形成阳包阴的周K线组合,显示市场资金正积极涌入创业板建仓的迹象与趋势。

  市场资金重点配置科技股

  从近期A股走势来说,市场资金流向出现分化。2017年,白酒、地产和家电等蓝筹股和白马股牛气冲天,近期则出现了抵抗式下跌。相反,2018年2月以来,创业板指形成底部形态,呈现反复震荡走高之势。可见,市场资金正从蓝筹股和白马股转向科技股,从上周四和上周五的A股走势中可以观察到这一市场趋势的明显变化。上周四,地产股和白酒股曾一度企稳,引领上证指数拉出中阳K线,创业板指则冲高受阻。上周五,创业板指大幅拉升,成交量也渐趋活跃,但白酒股、地产股和保险股等跌幅居前,资金从这些板块净流出的迹象较为明显。

  今年以来,鼓励科技创新的产业政策密集出台,如支持独角兽产业股回归A股、助力科技创新型企业IPO等;还有,药明康德、富士康火速过会。上周五,财政部发布关于集成电路生产企业有关企业所得税政策的通知,2018年1月1日投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元,且经营期15年以上的集成电路生产企业或项目,前5年免征企业所得税。周末,国办转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。这些导向正在或已成为影响市场资金配置方向的核心驱动力,市场各路资金也纷纷涌向科技创新企业较为集中的创业板、中小板以及物联网、芯片、医药等诸多科技创新型产业股。

  科技创新成为市场长期投资主线

  现在的问题是,创业板指经过持续大涨后已站上1900点,未来创业板指走势是蓄势震荡还是可能再探底部?对此,市场分析人士认为,无论从短线还是从中长线看,创业板指上涨空间较大,涨升动能也较为充足。

  一是中国经济已步入高质量发展阶段,高质量发展预示着企业的科技创新及盈利能力不断提高,更加需要强大的科技创新力量。未来,我国将进一步加大对集成电路、生物识别、新药研发及智能制造等先进制造业等科技创新型产业的政策扶持力度。也就是说,产业政策支持将形成并带来新的市场做多动能,吸引资金关注相关高科技个股。

  二是目前我国科技水平有望加速提高。在2007年至2016年的10年中,中国培养了6000万以上大学毕业生和450万研究生。留学人员回国也成为另一种发展趋势。截至2016年,“千人计划”引进海外高层次人才6000多人,各地引进高层次留学人才53900人。学成回国的留学人员比例由2012年的72.4%增长至2016年的82.2%。此外,我国科研经费投入不断增长。根据科技综合统计年快报初步测算的结果,2017年我国研发经费投入总量为17500亿元,比上年增长11.6%,增速较上年提高1个百分点。研发经费投入强度(研发经费与国内生产总值之比)为2.12%,较上年提高0.01个百分点。科研投入不断增长,正在陆续结出丰硕的成果,对推进我国经济步入高质量发展阶段影响深远。从相关上市公司业绩增长趋势中可以得到佐证,上市公司研发投入越大,近年来其发展势头也就越发迅猛。这从一个侧面反映了高科技产业快速发展对我国经济步入高质量发展阶段的突出影响。


……
2018-3-26 7:40:00

  上周五A股受利空消息影响,跳空低开走低,上证指数大跌3.39%,创业板指数跌幅更大,达5.02%,跌停个股近500家,盘面弱势尽显。不过,前期率先调整的白酒股、保险股等蓝筹股在上周五午后的走势渐趋企稳,显示有资金尝试性建仓,这对本周A股市场走势有一定的积极指引作用。

  市场情绪波动剧烈

  近期A股市场面临的压力的确较大,一是来自于A股市场内在压力,比如对估值数据、资管新规、资金面等方面的担忧。二是来自于外围的压力,比如美联储加息、贸易摩擦等。这些因素叠加,使得投资者短线心态分化加剧,部分谨慎者、悲观者选择了套现离场的交易策略。

  体现在盘面上,两个板块出现了较大的抛压。一是受贸易摩擦影响的产业领域,包括电子、机电等品种。由于出口压力增加的预期,导致市场对相关公司2018年业绩预期趋于谨慎。二是前期热门股,由于获利盘较大,持股者心态不稳,一有风吹草动,持股心态就会动摇,诱发筹码加速套现。在此背景下,上周五独角兽概念股纷纷冲击跌停板,这也是上周五午后A股跳水的诱因。

  行情方向依然清晰

  短线A股市场压力重重,但如果跳出指数与个股的日K线图,仍然可以看到希望,不宜对后续走势过于悲观。

  一是我国经济体量已经较为庞大,贸易摩擦可能会对我国经济发展产生一定的影响,但不宜过于夸大。有机构研究数据显示,与10年前相比,中国经济增长对出口的依赖下降,净出口对GDP增长的贡献也比10年前低很多。更何况,贸易摩擦还有调和的可能性,因此其对资本市场的影响,经过上周五急跌,已有所消化,上周五午后港股就有所企稳。

  二是当前A股市场的政策环境已有了较为积极的变化,有利于提振市场参与者的持股底气。近期IPO明显放缓,IPO净利润门槛持续提升,为中小市值品种提供了一定的休养生息的环境。与此同时,未来的IPO或偏向独角兽企业、科技公司,这不仅意味着我国产业政策思路的转变,产业升级、科技创新将不断引领中国经济发展,而且还意味着A股未来行情将向科技股、创蓝筹等倾斜。

  即将来临的5G时代所带来的科技新浪潮,也与这些相契合。有分析人士表示,5G时代的来临,也将引导A股迎来新周期。2012年底创业板指数见底,2013年至2015年迎来创业板指数的大牛市,正好对应4G时代及移动互联网的大发展。我们认为,中国经济增长趋势依然清晰,A股发展方向也较为明朗,后市有望在3100点一线反复拉锯、震荡,夯实基础,迎接5G时代带来的A股新周期。

  此外,还有两个因素支持沪指3100点将成为A股短期支撑。一是前期率先调整的蓝筹股、白马股的杀跌能量已经衰弱,上周五午后这些个股明显企稳。由于此类个股是上证指数的核心权重股,它们在上周五初步企稳,意味着A股接下来再度急跌的可能性减小。二是自2016年3月以来,沪指绝大多数时间运行在2900点至3400点一线,中枢值就是3150点一线。目前上证指数回到此区域,获得支撑的可能性很大,进一步下跌空间并不大。


……
2018-2-26 8:11:00

  上周,是农历狗年的第一个交易周。虽然只有两个交易日,但仍可圈可点。上证指数连收五连阳,个股行情活跃,说明市场参与者心态趋稳,缓解了春节前A股大幅调整引起的情绪波动。

  A股持续回稳有基础

  春节前,A股市场大幅震荡,表面上看是受到美股波动的较大影响,但相关政策因素对A股大幅调整也影响显著。因为,一方面,资管计划或信托计划大量持有的中小市值品种出现较大幅度的调整。另一方面,部分控股股东借助通道质押股权,股价深幅下跌,导致股权抵押接近或触及平仓线,从而危及公司控股股东的控股地位。

  不少上市公司因此而纷纷发布停牌公告,引发了市场各方的高度关注。春节前A股深幅调整,5只国家队基金纷纷逆势大举加仓,其中易方达瑞惠基金仓位从不足一成骤升至六成以上,嘉实新机遇基金仓位从不足两成升至八成左右。还有,有关控股股东增持的信息不断出现。这些信息缓解了市场参与者的紧张情绪,客观上对上周A股市场的持续回升奠定了基础。

  中小市值个股吸引力上升

  上周末,相关信息也引起市场的高度关注。股票发行注册制改革授权延期两年、企业IPO被否后至少应运营3年才可筹划重组上市等,这些信息可能会对当前A股市场风格转变构成潜在的利好影响。

  历经两年多调整,中小市值品种的市场表现依然疲软,不仅仅是因为市场的整体估值仍然偏高,市场风格转变导致大量资金转向大市值品种、蓝筹股、白马股等,使得中小市值品种面临资金流入减少的压力相当突出。不过,在中小市值公司中,有不少企业是民营或科技创新型企业的代表,它们的稳定发展对中国实体经济的繁荣发展影响深远。

  同时,经过两年多的调整,部分中小市值上市公司的市盈率已回落到20倍甚至更低水平,比新股平均22倍左右的发行市盈率水平还低,这些个股已进入合理估值的区间。而新股审核趋严、股票发行注册制授权延期、鼓励优质企业借壳上市等,将吸引市场参与者更加关注中小市值上市公司,有利于中小市值上市公司的估值回升。一定程度上,将促使A股市场风格及资金流向发生转变。

  新股与次新股为资金关注焦点

  综上所述,近期A股市场走势仍值得期待,特别是中小市值品种走势有望反复活跃。在具体的操作中,一方面,要关注大股东变更、资产整合预期强烈的相关上市公司。另一方面,要继续关注新兴产业股、创新型企业的投资机会。

  另外,要关注新股的市场投资机会。因为,近期新股质量的提升、中小市值品种的活跃度不断回升,都为新股提供了交投活跃的市场可能性。进一步看,一旦市场交易情绪开始升温,新增资金将有望持续进场,流动性好、换手率高、近期调整较为充分的新股与次新股将可能受到这部分资金的关注。


……
2018-2-22 9:20:00

  展望2018年,A股市场仍将面临一系列挑战与考验。比如,资管新规即将出台,有可能对加杠杆的集合理财产品等产生较大影响。从2015年开始,降杠杆过程由二级市场的交易者转向目前以控股股东为代表的产业资本,因为近年来产业资本的股权质押引起了二级市场的高度关注。因此,资管新规等降杠杆措施,可能触及此类股东的资金压力,对A股市场的短中线走势或形成一定的影响。

  但是,此前部分个股风险集中爆发,降低了后续个股地雷引爆的概率。同时,前期A股股指持续下跌,也大幅降低了此类个股的估值水平,一些中小市值品种估值水平已接近历史低位区域,创业板整体估值水平已达2013年时水平。这表明,以创业板为代表的新兴产业股、中小市值品种的估值压力已得到充分的释放。此类个股在前两年深幅调整,不确定性风险也已得到化解,未来走势具有较强的弹性。

  这是2018年值得期待的结构性行情。

  另外,经历两年多的市场调整后,A股市场的运行环境更为稳定,更趋于谨慎乐观。因为,当前中国宏观经济平稳向上,其中制造业景气度持续向好,使得制造业估值的溢价优势已经显现,格力电器、美的集团、大族激光、汇川技术及三安光电等个股的市场表现就是最好的例证。同时,金融体系降低内部杠杆,客观上也有助于降低A股市场的波动风险。金融行业回归本源,大大降低了中国经济的潜在风险,从而也增添A股的新估值溢价优势。这是2018年A股市场值得期待的理由之一。

  此外,产业亮点较多,有望成为各路资本乐观看待狗年A股行情的重要理由。以文化娱乐业为例,根据实时票房初步统计,从大年初一至初五,国内票房累计超过45亿元,远超去年同期水平,也刷新了中国电影市场纪录。其中,大年初一的国内电影票房达12.6亿元,同比增幅超过50%,还创下全球单一市场单日票房新纪录。这些数据表明,中国居民的消费潜力巨大。确实,消费对经济增长的拉动作用非常显著。2017年,最终消费对经济增长的贡献率为58.8%,消费对GDP的贡献率创下近年来新高。这表明,内需已成为稳定我国经济增长的强劲引擎,对我国宏观经济保持稳定较快增长影响深远。同时,这也给A股市场增加了投资选择的产业热点和选股方向。所以,狗年行情仍然值得期待。

  综上所述,虽然狗年行情存在一定的压力,但做多A股市场的动能仍然较为强劲。所以在操作中,建议投资者积极看待狗年行情,将仓位宜配置在先进制造业、消费升级涉及的文化旅游及国企改革等领域。


……
2018-2-12 9:16:00

  上周,A股市场不仅创业板指数明显下跌,前期强势的上证50指数和上证指数也大幅下挫。其原因,既有来自全球股市大幅下跌的影响,也有来自A股自身利淡因素的影响。不过,经过上周持续下挫,场内护盘动能有所增强,或将暂时缓解市场恐慌情绪,有利于春节前A股震荡企稳。

  A股市场节前有望震荡企稳

  上周,A股持续下跌,引发了市场恐慌情绪进一步上升,市场参与者担忧A股是否会面临进一步杀跌风险。与此同时,伴随一些公司股票价格的持续下跌,为避免构成负面影响,不少上市公司纷纷发布停牌公告。这可能会影响A股市场的正常交易。

  值得关注的是,市场各方开始亮出稳定A股市场的各种举措,一些上市公司积极自救。近期,部分上市公司大股东呼吁员工和高管增持股票,甚至发布“兜底式增持”公告,对公司高管或员工增持股份所需的资金进行“兜底”。类似市场信息增多,一定程度上有利于缓解市场参与者的担忧情绪。此外,上周五,美股上涨1.38%。据此推测,春节前3个交易日,A股市场有望震荡企稳。

  适量参与市场反弹行情

  尽管眼下A股市场有望震荡企稳,但一些市场因素变化未定,这预示着A股后续走势不会一帆风顺。

  首先,资管新规尚未落地。目前市场对资管新规的争议较大,这一新规对相关利益攸关方的影响尚待观察。这将对未来A股市场运行构成较大的不确定性,特别是可能对市场资金面形成一定的影响。

  其次,以银行股为代表的蓝筹股和白马股前期涨幅较好,但目前可能面临新的市场考验。比如说,供给侧结构性改革,使得煤炭和钢铁行业利润上升,煤炭和钢铁等周期股业绩也出现回升,但预计未来周期股业绩进一步回升的空间相对有限,2018年业绩增速可能会低于预期。再比如,受到居民理财意识提升、互联网金融介入等因素的影响,近年来我国银行业的资金来源成本迅速上升,但贷款利率并未出现较大的变动。这说明,银行股盈利增速有可能回落,不利于银行股保持目前的估值优势。或者说,预示着从2016年下半年开始的蓝筹股或白马股估值重估的基础正在出现松动,这不利于蓝筹股或白马股的业绩回升。

  进一步分析,一旦大市值品种的股价出现趋势性拐点,其调整的周期往往会持续较长的时间。尽管近期蓝筹股、白马股、小盘股或科技股等出现反弹,对A股市场震荡企稳影响较大,但市场运行格局可能会出现分化。例如,一些超跌、估值较低且业绩有望保持一定增速的中小市值品种在2018年有望展开较大力度的反弹。

  基于上述分析,建议市场参与者在操作中需要关注两点:一是市场恐慌情绪已有所缓和,市场各方有关稳定A股市场的举措或已释放出一定的暖意,有利于A股市场的短线震荡企稳;二是影响A股市场的一些利淡因素仍然存在,所以不宜过高期待近期市场的反弹空间。但是,鉴于创业板指已下跌两年多,市场可能会形成以创业板指为代表的中小市值品种的结构性行情。比如说,代表着未来产业发展方向的人工智能、芯片等产业股,还有医药股、天然气及地方电网等概念股,这些个股都可能会有突出的市场表现。在保持适宜仓位比例的前提下,可以适度参与此类个股的反弹行情。


……
2018-2-5 9:31:00

  近期,A股出现幅度较大的调整走势,尤其是中小市值品种价格纷纷下行。不过,上周五,由于周期股强劲回升,沪深两市有所企稳。但是,上周欧美股市大幅下挫,如道琼斯指数下跌超过600点,一定程度或影响A股市场参与者的交易情绪。

  提前调整 A股已释放市场风险

  近年来,A股加速融入全球的进程。上周欧美股市大幅下挫、跌幅扩大,对A股市场确实会构成一定的压力,特别是会影响A股参与者的交易情绪。另一方面,伴随美国10年期国债收益率超过2.8%,我国10年期国债收益率也在4%附近,客观上又会降低A股市场的相对吸引力,股市也存在着场内资金是否会流出的诸多压力与疑虑。

  不过,笔者认为,不要夸大欧美股市纷纷下挫的传导压力或影响。因为,我国正在逐步落实降杠杆等防范和化解金融风险的政策措施,这将为我国经济和金融健康运行夯实基础,预示着外围股市影响的传导效应将递减。同时,目前A股市场已提前调整,尤其是近年来以创业板指为代表的中小市值品种持续调整。与欧美股市持续上涨相比,目前A股市场的估值、指数点位等均处于合理区间,表明A股抵御近日欧美股市下挫影响的能力较强。

  从目前来看,A股股指尤其是中小板指和创业板指均处于低位区域。即便是上证指数和上证50指数处在相对高位,但目前上证指数估值仍然较为合理,上证指数平均市盈率只有14倍。因此,与目前欧美股指的高高在上相比,处于相对低位的A股市场能够抵消近日欧美股市下挫带来的不利影响。

  顺势调整 市场或迎来拐点

  但是,我们也应当看到,目前A股市场流动性不足的问题较为显著。事实上,落实与降杠杆相关的政策措施,都将可能影响A股市场的运行与波动趋势。

  有鉴于此,笔者认为,短线A股存在一定的调整压力。不过,我们也不宜夸大当下A股可能的调整幅度。因为,此次顺势调整后,A股市场很有可能迎来转折点,春季行情也将展开。基于我国已提前布局防范和化解金融风险,这将为我国金融健康运行奠定基础。与此同时,目前我国宏观经济形势稳中向好,A股指数仍处于估值合理的波动区间,预计短线A股市场会出现调整,但不会出现深幅调整。此外,从部分券商策略分析师的研究报告及今年1月份房地产市场销售超预期等信息来看,目前市场流动性仍然相对宽松。由此预期,本周初A股仍可能出现小幅调整,但调整的低点很有可能是未来春季行情展开的一个起点。

  在操作中,建议投资者利用本周初的调整积极加大仓位。在仓位配置上,可以顺着两个方向操作:一是周期股,主要为钢铁股、地产股、水泥股、石化股等品种。二是调整到位的中小市值品种,尤其是2018年动态市盈率已降到20倍以下的相关个股,这些个股已具备相当大的投资机会,可以积极跟踪。


……
2018-1-29 7:41:00

  近期A股市场主流资金一直围绕指标股、人气股反复做文章,主板紧盯大金融、大地产、大消费,创业板则紧盯传媒板块大市值品种,如光线传媒等,市场因此出现了指数上涨、个股分化的格局。

  中国资产迎来重估潮

  近些年来,海外资金对中国经济的判断分歧一直很大,悲观者甚至抛出经济衰退的论调。与此相伴的,便是人民币汇率大幅波动。但随着供给侧结构性改革等诸多强有力措施不断推进,中国经济强劲回升,2017年的GDP增速达到6.9%,实现7年来首次回升。

  在此背景下,海外资本对中国经济及中国资产开始重新认识。

  体现在金融市场,一是人民币汇率持续回升,创出2015年汇改以来的新高。二是港股恒生指数、A股上证指数等代表中国经济增长的相关指数出现了强劲回升趋势。其中,恒生指数上周五再创历史新高,已经形成典型的牛市氛围。A股沪深300指数、上证50指数,乃至上证指数,也有一定的牛市苗头。上证指数上周五一度创下年内高点,只是由于后续买盘不足,尾盘有所回落。但是,上证指数周K线已6连阳,多头气息浓郁。

  外资偏好强化指数牛市预期

  不过,目前A股市场只显示出指数式的牛市苗头,大多数个股股价依然不振。以上周五的数据为例,上证指数上涨0.28%,创业板指数上涨0.33%,但据大智慧数据显示,沪市上涨家数只有502家,下跌家数达765家。深市的上涨家数为635家,下跌家数却达1230家。两市达到10%涨幅限制的个股为23家,但达到10%跌幅限制的个股也有6家,跌幅超过5%的个股为30家,涨幅超过5%的家数只有62家。

  如此数据显示,当前A股的上涨驱动力主要来源于指标股。对于沪市来说,主要是大金融、大地产、大消费,这与港股的行情主线是契合的。对于创业板来说,则主要是以光线传媒为代表的TMT产业龙头品种。这其实也佐证了前文提及的海外资金重估中国资产的观点,当前A股市场的增量资金主要来源于外资,海外资金大多是机构资金,它们关注和研究的标的,都是一个经济体的代表性行业及行业内的龙头品种。

  当前A股市场的本土资金,尤其是前些年曾在市场上“翻江倒海”的游资热钱,正处在监管力度加大的环境下,原有的投资理念和操作技巧正在遭遇前所未有的考验。在此背景下,前些年炒作盛行的年报送配概念股、脱帽概念股、并购重组概念股等,近期纷纷偃旗息鼓。体现在盘面上,就是大量中小市值品种走势欲振乏力。

  配置指数行情主线品种

  综上所述,我们得出以下几个推论。

  一是,A股行情主线就是中国经济的代表性行业及行业龙头股,即大金融、大地产、大消费及TMT龙头品种。二是,不要奢望A股迅速进入全面牛市,板块个股的结构分化或成常态。三是,随着中国经济延续强劲增长趋势,改革开放措施不断推进,海外资本有望进一步加大对中国资产的配置力度,上证指数、恒生指数的牛市将进一步延续。


……
2018-1-22 8:54:00

  近期A股市场强弱分化格局进一步凸显,上证50指数、中证100指数、上证指数出现了典型的牛市K线形态,但创业板指数依然疲弱,甚至有破位下行的态势。不过,随着成交量放大、新增资金加盟带来市场不断活跃,部分投资者仍对创业板后续行情寄予厚望。那么,上证指数的强势能否激活处于冬眠期的创业板呢?

  金融地产进入主升浪

  无论是上证指数还是上证50指数、中证100指数,它们的权重股大多是典型的金融地产股,还有一部分是与金融地产产业链景气度密切相关的产业,比如白酒行业等。因此,目前上证50指数、中证100指数、上证指数不断强势的驱动力,其实就是金融地产股步入牛市。港股恒生指数近期创出历史新高,牵引力量也是内房股和中资地产股。

  金融地产股走牛的驱动力主要有两大来源,一是中国经济强劲增长的势头。2017年我国GDP增速达到6.9%,实现了7年以来的首次提速,未来有望重拾增长势头。因此,地产股、金融股大涨有着深厚的经济基础。

  二是人民币升值。近一年来,人民币汇率持续走高,已有近10%的升幅。金融地产及金融地产股是典型的人民币资产,境外资本认可人民币升值,就会大力增持人民币资产,因此,无论是港股内房股、中资金融股,还是A股金融地产股,均成为海外资金加仓的对象。在这些资金的支撑下,金融地产股扶摇直上,驱动着上证指数、上证50指数、中证100指数步入牛市征程。

  短线难以惠及创业板

  基于此,我们推测,短线创业板仍难焕发活力。因为近期新增资金看中的主要是人民币资产,是金融地产产业链。由于创业板中缺乏金融地产股,短期内新增资金或仍不会太多关注创业板。

  不过,就中长期趋势来说,随着上证指数持续走高,可能会改变资金对A股市场的看法。近两年来,以创业板为主的中小市值品种持续下跌,创业板这个原先的市场焦点逐渐被资金冷落。但是,一旦上证指数持续走高,市场风险偏好也会持续上升,新增资金将不断涌入A股。这些新增资金可能并不会去追涨已经大幅涨升的白马消费蓝筹股和金融地产股,调整充分、股价超跌的以创业板、中小板为代表的中小市值品种或成为它们抄底的对象。

  创业板指数目前已再度逼近1700点,部分中小市值上市公司股价深幅调整,它们的估值水平也随之大幅下降,目前已有不少中小市值上市公司2017年市盈率跌至30倍以下。如果中国经济继续稳定增长,这些中小市值上市公司也会受益,2018年业绩有望继续增长,它们的2018年动态市盈率可能会降至25倍甚至更低,对新增资金的吸引力也大大加强。我们认为,目前创业板已经初步具备了吸引新增资金的估值水平。只要后市上证指数继续走高,继续吸引新增资金入市,赚钱效应不断强化,这些市场趋好的变化最终也将惠及创业板,给创业板指数走强带来一定的契机。

  综上,短线A股市场主战场仍是上证指数,仍是金融地产股,仍是白马蓝筹股,仍是人民币资产概念股。但只要此类个股进一步涨升,则离创业板指数的转折点也越来越近。操作上,建议投资者目前仍将注意力放在主板市场,金融地产股、化工股、石化股均可跟踪。同时,在关注此类主线的同时,也可以渐渐逢低布局股价超跌、预期2018年市盈率25倍以下的优质中小市值品种。


……
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/6页  10篇日志/页 转到: