海关总署今天公布今年前4个月我国外贸进出口情况。相关数据显示出两个关注点，一是经济活力有所下滑。据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值11671.8亿美元，比去年同期（下同）增长6%。其中出口5932.4亿美元，增长6.9%；进口5739.4亿美元，增长5.1%。如此数据说明我国出口增速有所放缓，而且，进口增长的放缓也说明了我国对资源需求的减少，故我国经济活力有所放缓。

二是贸易顺差为193亿美元，说明外汇占款又有所回头。而外汇占款的增多，意味着市场的资金面趋于宽松。在此背景下，进一步下调存款准备金率的预期就有所减缓，也就是说，货币政策松动的预期减缓，这可能也是早盘A股冲高受阻回落的直接诱因。

（金百临咨询 秦洪）

点评：目前生物质能发电的盈利能力基本能够达到10%的净资产收益率，从而获得较佳的产业回报。正由于此，各路产业资产纷纷涌入到生物质能、垃圾焚烧的生物质能发电领域。其中，上市公司中的盛运股份、南海发展、泰达股份等纷纷涌入垃圾焚烧的生产质能发电产业领域，而长青集团、凯迪电力则大力发展秸秆等生物质能发电。

　　其中，长青集团、凯迪电力等相关上市公司的2011年报已显示出前期的投资
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       昨日A股市场出现了微幅低开后震荡企稳的走势。其中，上证指数在盘中一度跳水，但由于多头迅速启动了稀土永磁板块，受此影响，大盘再度企稳回升，从而使得上证指数在日K线图上留下一根长下影线的阴K线。

　　这样的走势似乎表明短线市场已寻找到支撑，A股或将继续震荡前行。

　　短线做多激情

　　昨日A股的走势，有两点需要引起关注，一是由于欧洲大选使得欧洲股市大幅波动，欧元也是大起大落，这对A股的做多资金心理产生了一定的影响，从而对A股的短线做多激情有一定程度的抑制。

　　二是市场预期的新增资金迅速完成初步建仓动作。其中，刚刚发行完毕的ETF基金已建仓七成。这不仅仅解释了为何在上周A股能够出现三连阳、在本周一也一度强势的原因，而且还意味着A股后续新的做多资金乏力，至少集中式的机构买盘力量相对乏力。

　　受此影响，百临全息金融博弈模型显示出部分资金有落袋为安的想法。所以，近期市场热点的环保股在昨日出现了分化走势，开能环保等小市值品种依然高举高打，成为市场涨停板的重组构成部分。但对于东江环保、桑德环保等个股来说，则收出长长上影线，压力有所增强。与此同时，券商创新大会传出的相关信息也低于预期，驱动着券商股的筹码也出现松动，从而使得券商股跌幅居前。如此诸多信息的叠加，A股在昨日的确举步维艰，盘中一度跳水。

　　宽松的资金面

　　或驱动A股继续活跃

　　不过，这并不等于短线A股会迅速重陷弱势，也不会迅速考验2400点的支撑。

      早盘A股市场受周三大涨的获利盘抛压影响而出现了小幅低开的格局。其中，上证指数以2433.59点开盘，向下跳空低开4.85点。开盘后，A股市场出现了震荡中重心企稳的趋势。牵引力量主要来源于医药股、消费股的弱周期性个股的回升，从而驱动着上证指数一度摸高至2441.18点。但奈何银行股、煤炭股等周三大涨的蓝筹股的回落，市场有所走低，最低探至2427.73点。但午市后，随着券商股的活跃等因素，大盘再度震荡前行，将当日新高纪录改写在2441.95点。尾盘略有震荡，并以2440.08点收盘，微涨4.64点或0.07%，成交量为1021.9亿元，仍呈现出活跃的态势。
      由此可见，今日A股市场出现了持续大涨之后的震荡格局。一方面是因为庞大的获利盘抛压，另一方面则是因为多头也希望通过单日需求来洗清浮筹，以便为未来的拉升奠定更为扎实的基础。受此影响，大盘中短线的趋势仍然不宜过分悲观。与此同时，百临全息金融博弈模型显示出资金味口正在积极改变，一方面是从垃圾股、低价股中退出，有序流入到成长股主线，比如说创业板等近期的股价走势就相对强硬。另一方面则是金融创新主线从区域题材炒作向优质产业品种转向，比如说券商股、信托股、保险股等。所以，短线走势仍较为健康，短线A股仍将震荡前行。所以，在操作中，建议投资者仍可持股。同时，适量向医药股、保险股、白酒股等品种中转向。

　　上周A股市场出现了量价齐升的态势，尤其是上证指数已形成了突破的K线形态，意味着A股在本周或将挑战前期高点。不过，由于周末关于创业板退市政策的公布，让分析人士对本周的走势仍有些分歧。那么，如何看待这一分歧呢？

　　双重动力或赋予做多底气

　　创业板退市政策对A股市场不会产生较大的压力，因为市场历来是预期中的风险都不是风险。既如此，市场在本周仍有进一步拓展空间的能力。这也得到了这么两大动力的推动，一是金融创新主线的有效蔓延，激活了多头的做多激情。
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本周，大宗交易再度出现了井喷的态势，一方面是两市的大宗交易数量出现井喷，另一方面是深交所的大宗交易平台持续放量。值得注意的是，一些单个上市公司的大宗交易数量明显增多，比如川润股份在本周三的大宗交易中，出现了两笔交易，成交金额分别为7140万元、3060万元，合计达到10200万元。该股当日的大宗交易价格为10.2元，较其二级市场11.63元的收盘价折价达12.29%，这一方面说明了卖出方坚定的减持态度，另一方面也说明了买入方席位的资金对公司的股价前景并不是很乐观，需要更高的折价率以保证更高的安全边际。

　　从相关信息得知，川润股份的上述两笔大宗交易可能是实际控制人的卖出所致，一是因为卖出方席位为中投证券自贡解放路营业部，而这恰恰是公司的注册地；二是因为公司实际控制人曾称为理财考虑，减持公司股份数量将达到公司总股本的5%，不超过公司总股本的15%。如此推测，川润股份的此次减持基本上可认定系公司实际控制人所为。

　　而上述的信息也进一步揭开了市场对近年来的小盘股流行高送转意图的猜测。因为有关个人所持限售股征税范围的规定为，2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送转股。“纳税人同时持有限售股及该股流通股的，其股票转让所得，按照限售股优先原则，即转让股票视同为先转让限售股，按规定计算缴纳个人所得税。”

　　也就是说，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股，都视为应征收个人所得税的限售股。但解禁日之后进行的送、转股则不算作限售股，不予征税。由此可见，小盘股推出这种看似利好的分红方案背后，其实另有玄机——即通过人为调整送、转股日期进行“高转送”，以达到规避个人所得税的目的。

　　既如此，建议投资者对小盘股的高送转要深度剖析，此类公司的大小非限售股在解禁后的避税动向，应引起市场参与各方足够的关注。

　　重点个股点评

　　金隅股份(601992)：公司目前拥有两个主营业务：一是水泥，二是房地产，且房地产业务主要是以保障房为主。因此，公司的业绩受房地产调控影响不大。与此同时，由于我国对水泥行业实行准入政策，使得水泥产业供给能力减缓。但随着基建规模的铺开，水泥需求将提升，所以水泥价格短线仍将强势，从而驱动着公司盈利能力的回升。公司股价在消化完大宗交易的抛盘后，仍有进一步震荡回升的动能。

　　昨日A股市场高开高走，放量大涨。随着昨日市场收高，上证指数日K线图也重现攻击前行的态势。那么，上证指数今天会不会再接再厉，直接挑战2400点？

　　金改股成“不死鸟”

　　对于昨日A股市场的走势，可以说，的确超出市场预期。毕竟，经过周二的大跌之后，市场人气迅速低迷。与此同时，关于金融企业风险准备金率提升等诸多信息也抑制着多头的做多激情，因此，昨日沪深两市在高开后还一度出现了相对低迷的格局。

　　但是，随着浙江东日等金融创新概念板块的龙头品种在10时30分复牌后再度出现强硬走势，市场人气开始迅速复苏。尤其是，随着券商股的涨升、银行等权重股力挺大盘，市场人气随之渐渐变得亢奋，A股指数扶摇直上，盘中也尽闻强势股冲击涨停板的砰砰声。

点评：据相关资料显示，2011年中国汽车销售1850万辆，同比增长2.45%。而截至去年8月份，中国汽车保有量已经突破1亿辆，恰恰达到了美国1985年的水平。如此就意味着我国汽车后服务市场的确开始启动，从而也就意味着汽车产业链的结构有望出现质的变化，一方面是因为汽车需求放缓，新车竞争较为激烈，无论是制造商在制造新车，还是经销商在销售新车，均面临着毛利率下滑的态势。

　　但另一方面由于汽车保有量的增加，汽车后服务市场空间迅速拓展，此时产业竞争相对缓和，有利于资本实力雄厚的汽车经销商抢占新增市场份额，由此可见，对提供汽车后服务的相关厂商，到了盈利结构改善后的业绩高速成长的一个拐点。

　　这其实也得到了这么两则数据的佐证，一是相关资料表明，2005年我国汽车后市场的营业额为880亿元，到2009年增加到2400亿元，预计到2012年将增至4900亿元左右，年复合增长率为26.9%。与此相对应的是，1985年到1991年的时间里，美国经销商的后市场业务发展迅速，其净利润增长达到了30%年复合收益率的水平。

　　这段时间里美国汽车行业整体环境对于中国经销商有着重要的启示作用。二是我国从事汽车服务的相关个股的经营数据也显示出汽车维修与服务的业务盈利能力较高，比如说亚厦汽车，汽车销售的毛利率仅为4.76%，但维修及配件业务的毛利率则达到34.79%。庞大集团的汽车销售服务为8.17%，售后服务的毛利率则达到32.95%。如此来看，随着我国汽车后服务市场的启动，售后服务的销售收入将迅速持续快速成长，从而打开相关上市公司的业绩成长空间。正因为如此，在操作中，建议投资者重点关注汽车服务类个股，其中庞大集团、亚夏汽车、物产中大、

点评：目前国内在一定程度上存在滥用化工级辅料和食品添加剂的现象，在使用的500多种药用辅料中，具有《药品生产许可证》企业生产的辅料品种仅占19%。如此的担忧终于在近期成为现实。4月15日央视《每周质量报告》及《东方时空》报道部分明胶厂商用皮革下脚料制造药用胶囊，药厂采购上述胶囊产品涉及9个药厂生产的13批次药品，涉及企业包括海外制药、四川蜀中、修正药业、通化金马等，致癌物质铬最高超标90倍。如此引起了市场的强烈反应，从而有望催生我国药辅产业新的监管机制，使得大量化工厂、食品生产企业也从事药辅产品的企业有望退出市场，从而为具有药品生产许可证的相关药辅产业股获得更为广阔的产业空间。

　　更为重要的是，药辅产业本身就具有广阔的产业前景，因为我国医药产业的发展，对医药辅料产业的发展有着强大的驱动作用。医药工业的销售收入规模不断壮大，从2000年的1,686亿元增长至2011年前三季度的 13,539 亿元，复合增长率21.23%。制药工业百强的整体规模不断壮大，2005~2011年前三季度的制药工业百强销售收入的复合年增长率为 23.66%，而同期制药工业整体销售收入的复合年增长率为21.30%。

　　而从产业背景来看，越是大的医药企业，愈是注重产品质量，因此，对医药辅料的要求就愈高，有利于拓展产业的成长空间。正因为如此，笔者倾向于认为目前医药辅料产业进入到高成长的周期中，而且，安全事件则有望成为股价涨升的助推器，中短线趋势将更为乐观。
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　　上周A股市场出现了震荡中重心上移的态势，上证指数更是形成了攻击前行的K线组合。但可惜的是，随着短线政策红利效应的减弱以及外围市场的回落，A股的压力有所显现，短线或将震荡走低。那么，如何看待这一观点呢？

　　双重压力

　　的确，就周末相关信息来看，A股将面临两大压力。一是欧美市场再度回落，说明欧债危机仍然阴魂不散。更为重要的是，近期媒体刊登信息称，目前美联储并无QE3的打算，这就意味着美元或将进一步维持强势，从而意味着全球资金流向可能仍然呈现出回流发达国家的态势，这不利于发展中国家股市的表现以及全球大宗商品价格走势。

　　二是金融改革政策红利的刺激效应会减弱。不仅仅是因为近期金融改革红利主要体现在题材股、低价股，经过持续暴涨之后，此类个股的股价已高企，套牢盘有望蜂拥而出，加剧此类个股的短线波动。而且还因为当前金融改革是一场攻坚战，需要较长时间的努力。因此，金融改革受益概念股经过较长时间、较大幅度的上涨之后，也面临着较大的调整压力。所以，在上周成为多头兴奋点的低价股或将在本周面临调整的态势，从而不利于短线A股的活跃。

　　不宜过分夸大短线调整空间